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通货再膨胀渣打对2018年市中國女团海

2019-01-31 20:05:44

  渣打银行对2018年大类资产配置所依据的宏观经济判断是大概率的全球主要经济体在“摸索前行”与“通货再膨胀”情形之间切换,并且偏向“通货再膨胀”。

  渣打认为,中国与美国均处于经济周期的末段。

  如果朝着通货再膨胀方向发展,宏观经济将呈现增长加速及通胀上行、财政政策更加宽松、货币政策仍然宽松的特点。

  利率是资产定价的锚,通胀长时间向下偏离目标水平是发达经济体央行迟迟没法退出量宽的重要原因。

  美联储(Fed)的小步加息渐进缩表、欧央行(ECB)的量宽退出计划、日本央行(BoJ)的国债收益率曲线控制无不受制于通胀不振。

  基于上述大前提,从相对估值的角度看,对权益市场,渣打认为剔除日本的亚洲市场(AAXJ)会跑赢全球市场(VT),中国股票(MCHI)会跑赢亚洲市场;对债券,明年仍处于良性市场环境,更看好新兴市场美元主权债和优质的亚洲美元公司债。

  标普500指数(SPY)、亚洲除日本(AAXJ)、MSCI中国(MCHI)、欧盟国家(EZU)、全球指数(VT)年初以来走势。

  (来源:新浪财经)对外汇,渣打的观点是明年美元(UUP)相对于欧元(FXE)、新兴市场货币(CEW)还会继续走低。

  渣打银行中国财富管理部投资策略总监王昕杰解释,“我们预期美元小幅走弱,首先主要斟酌美国目前通胀压力不大,不会促使美联储加息超预期;反过来,其他央行,如欧洲央行收缩宽松政策、其他央行也可能超预期收缩。

  因此,美国与其他主要货币的实际利差可能收窄,从而压抑美元走势。

  ”渣打认为,鉴于欧元区(EZU)较之美国或中国处于经济周期的较前期阶段, 由该地区日益驱动的全球经济的扩大之势将更具持续性。

  美元(UUP)相对于欧元(FXE)、新兴市场货币(CEW)基金年初以来走势。

  (来踏踏实实做人源:新浪财经)以下为渣打银行对2018年不同场景的预测分析:全球主要经济体在摸索前行与通货再膨胀情景之间切换,中国与美国处于经济周期的末段(百分比指渣打全球投资委员会认为2018年全球经济各情形出现的几率)(来源:渣打银行)核心情形(概率75%)虽然全球大部分地区的经济活动实际上几近如果一个餐馆的服务员生出想读MBA的想法实现同步加速, 全球经济于2017年可谓创下2014年以来表现出色的一年,但通胀在很大程度上保持低迷。

  由于持续缺乏大范围的通胀压力,渣打全球投资委员会就2018年全球经济之关键主题出现分化,一方预计为“摸索前行”(增长平淡、通胀较低)

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,另一方为“通货再膨胀”(增长加速、通胀上行)。

  我们认为, 明年该两项情景产生的概率合计为75%,同时越发偏向“通货再膨胀”主题(几率为40%,而2017年与2016年初分别为35% 和15%)。

  那末,何种情况将驱动全面通货再膨胀环境?其中一点是,美国通才能生活在欢乐与友爱之中胀率在维持今年高于趋势水平的增长的同时,还需要于2018年出现小幅回升。

  这一点并非不可实现,特别是在经济增长高于潜伏增长率且经济处于扩张周期的末段,同时拟议减税举措推动消费者需求与企业支出的情况下。

  目前,我们预计此类财政刺激的力度均将保持较低水平。

  此受控的通货再膨胀环境有望使美联储

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